Les Médias Disent Que Les Réserves En Devises Doivent Être Utilisées À L 'Étranger & Nbsp

À qui sont ces réserves?

　　DevisesLa réserve est l 'argent de la Banque centrale et représente aussi la richesse nationale.

« l 'exportation des devises » - ce slogan des années précédentes est resté gravé dans la mémoire de beaucoup.Il a donc été dit que nos réserves en devises étaient échangées par des dizaines de millions d 'entreprises ou de particuliers avec des produits de base, de l' énergie, des ressources et des coûts environnementaux cachés et qu 'il s' agissait de « l' argent du sang » de la population.

À qui sont ces réserves?Pour répondre à cette question, il faut d 'abord savoir comment nos réserves en devises sont arrivées.Les entreprises et les particuliers chinois exportent des marchandises ou des services, récupèrent des devises comme le dollar des États - Unis et les vendent en partie ou en totalité à des banques pour obtenir des yuans renminbi.Les investissements étrangers en Chine nécessitent souvent la conversion en yuan renminbi d 'une partie ou de la totalité des fonds en devises et la vente des devises aux banques.Les banques vendent le reste des devises sur le marché interbancaire après avoir conservé une certaine marge de change pour leurs opérations courantes.Une fois achetés par la Banque centrale, les devises deviennent une réserve nationale.Il convient de noter que les recettes en devises provenant de l 'exportation d' entreprises, etc., ne sont plus obligatoires et peuvent être conservées ou vendues aux banques en fonction de leurs besoins opérationnels.

Il ressort de ce processus que les entreprises et les particuliers n 'utilisent pas les devises.GratuitementElle a été vendue à la Banque centrale par l 'intermédiaire de celle - ci et a obtenu l' équivalent en yuan renminbi.Ces transactions sont effectuées sur la base des principes de l 'égalité des prix et du volontariat, et les intérêts économiques des entreprises et des particuliers ont été réalisés lorsque les devises ont été converties en renminbi, c' est - à - dire qu 'il s' agit de « deux envois d' argent ».D 'autre part, la Banque centrale achète des devises pour payer l' équivalent en yuan renminbi, ce qui se traduit par une émission de renminbi, c 'est - à - dire par une "facture".En d 'autres termes, les réserves en devises sont « achetées » par la Banque centrale sous forme de « factures » au titre de la dette sociale, l' actif étant une réserve en devises et le débiteur un montant équivalent en renminbi.Les réserves en devises apparemment fraîches ne sont pas en fait des « actifs nets » de la Banque centrale, mais des obligations équivalentes.

Par exemple, à la fin du mois de juin dernier, le solde des réserves en devises s' élevait à 31975 milliards de dollars et le passif correspondant de la Banque centrale à 22 600 milliards de dollars, soit près de 3 200 milliards de dollars de réserves en devises achetées par la Banque centrale avec 22 600 milliards de yuan Renminbi.Ces 22,6 billions de yuan se sont finalement concrétisés sous la forme de liquidités en circulation, de dépôts bancaires de divers types à la Banque centrale, d 'instruments de la Banque centrale, etc.

Ainsi, tout d 'abord, les réserves en devises sont de l' argent de la Banque centrale, et parce qu 'elles sont constituées par des dettes de la Banque centrale.ActifEt ne peut donc pas être utilisé gratuitement.

Deuxièmement, les réserves en devises représentent la richesse nationale, mais elles ne peuvent pas non plus être comprises comme l 'argent du sang et de la sueur du peuple chinois en général.D 'origine, une partie des réserves en devises provient de l' exportation, ce qui est le résultat d 'un dur labeur d' entreprises ou de particuliers chinois, peut - être l 'argent du sang et de la sueur du peuple chinois."Une partie des réserves en devises provient également des entrées de capitaux tels que les investissements étrangers, ce qui, je crains qu 'il ne s' agisse pas de" l' argent du sang "de la population chinoise", a déclaré Ding ZhiJi.

Selon un autre point de vue, les réserves en devises étaient « achetées » par la Banque centrale, mais chaque fois qu 'une unité de monnaie supplémentaire était émise par la Banque centrale, la monnaie de la population se dépréciait légèrement, plus elle était émise, ce qui équivalait à une taxe de monnaie imposée par la Banque centrale à l' ensemble de la population.En fin de compte, les réserves en devises sont achetées « taxées » par la population.

La différence entre la valeur de la monnaie et sa valeur intrinsèque dans le système monétaire des produits de base, tels que l 'or, l' argent, est l 'impôt sur la monnaie.Par exemple, si le coût de la fonte (valeur intrinsèque) est de 0,3, l 'impôt sur les monnaies est de 0,7.« la Banque centrale émet des billets de banque en achetant des devises et, bien que le coût d 'impression de ces billets puisse être négligeable, il n' y a pas d 'impôt sur les monnaies car leur valeur intrinsèque est égale à leur valeur en devises étrangères. »

« pour ce qui est de l 'affirmation selon laquelle la nouvelle monnaie entraînerait une dévaluation de la monnaie d' origine, c 'est - à - dire une dépréciation dans des conditions économiques fermées, du fait que davantage de monnaies suivraient des produits inchangés.Dans les conditions d 'une économie ouverte, la nouvelle monnaie peut être convertie en devises importées de marchandises, il n' y a pas beaucoup de problèmes entre les monnaies et les marchandises, et cela ne conduira pas à la dévaluation de la monnaie d 'origine ", analyse Zhao QingMing.

Tin zhijai estime que les nouvelles devises seront finalement détenues par les entreprises et les résidents, qu 'elles constituent également une forme de richesse et qu' elles ne peuvent donc pas être considérées comme une « taxe ».

Quelles sont les réserves en devises?

Depuis la réforme du taux de change du renminbi, qui est le résultat de la méthode traditionnelle de développement économique, nos réserves de devises ont connu une croissance accélérée: en février 2006, elles ont dépassé le Japon en tête du monde; en octobre de la même année, elles ont franchi la barre des 1 000 milliards de dollars; en avril 2009, elles ont dépassé 2 000 milliards de dollars; et en mars 2011, elles ont dépassé les 3 000 milliards de dollars.Face à cette courbe ascendante, le public se demande si les réserves en devises sont trop importantes.

Le nombre de réserves en devises détenues par un pays est modeste et il n 'existe pas de normes uniformes en théorie et en pratique.Il n 'y a pas de consensus au niveau international sur la définition des limites faibles de l' épargne extérieure.« selon la tradition, les réserves en devises ne doivent pas être inférieures à trois mois d 'importations, 10% de PIB et 30% de dette extérieure, alors qu' à la fin de l 'année dernière nos réserves en devises s' élevaient à 2 885 000 milliards de dollars, ce qui permettrait de couvrir 22,5 mois d' importations, soit 48,44% du PIB et 5,2 fois la dette extérieure.Selon le point de vue traditionnel, nos réserves de devises sont bien au - delà du seuil d 'alerte minimum et sont relativement abondantes, mais il n' y a pas de certitude quant à l 'adéquation de ces réserves et à la nécessité de tenir compte de multiples facteurs tels que la situation macroéconomique du pays, le degré d' ouverture de l 'économie, l' utilisation des capitaux étrangers et des capacités financières internationales, et la maturité du système économique et financier ", a déclaré M. Ding zhije.

Par exemple, nos réserves en devises sont actuellement « dissimulées dans le pays ». Par rapport aux réserves en devises de 3 200 milliards de dollars, les dépôts en devises des entreprises et des résidents ne représentent que 250 milliards de dollars, et la grande majorité des avoirs en devises sont entre les mains du Gouvernement.En 2010, les avoirs en devises privées du Japon, de l 'Allemagne, du Royaume - Uni et des États - Unis ont atteint 499 000 milliards de dollars, 691 000 milliards, 1278 000 milliards et 1 544 000 milliards de dollars, respectivement.Bien que les réserves officielles de devises de ces pays ne soient pas comparables à celles de notre pays, les avoirs en devises de ces pays, associés à la population civile, sont beaucoup plus importants que ceux de notre pays.

En tant que grand pays en développement, il est essentiel de maintenir des réserves de devises suffisantes pour assurer la solvabilité internationale, accroître la capacité de réaction aux risques et maintenir la sécurité économique et financière nationale.Cependant, un énorme stock extérieur, comme une épée à double tranchant, apporte aussi quatre « défauts »:

L 'efficacité de la macrorégulation n' est pas favorisée.L 'augmentation rapide des réserves de change, dont les acquisitions par les banques centrales constituent des réserves de devises qui doivent être investies dans l' équivalent en renminbi (appelées « devises occupées »), se traduit par une augmentation très rapide des investissements passifs de la Banque centrale, qui, s' ils ne sont pas intégralement amortis et récupérés en temps voulu, injectent trop de liquidités sur le marché et augmentent les pressions inflationnistes et les risques de mousse des actifs.

Cela ne facilite pas la création d 'un environnement extérieur favorable.La croissance rapide des réserves en devises susciterait un vif intérêt au niveau international pour la situation commerciale et la valeur du renminbi, ce qui pourrait donner lieu à des différends.

La restructuration économique n 'est pas bénéfique.À l 'heure actuelle, l' apport de devises est devenu le principal mode d 'émission des devises et, à long terme, il y a eu des mouvements de fonds plus importants dans l' est, moins de fonds dans le Centre - Ouest, plus de fonds provenant du secteur secondaire et moins de fonds provenant du secteur tertiaire.

Pas favorable à la valeur ajoutée.La crise actuelle de la dette entre l 'Europe et les États - Unis et l' instabilité des marchés financiers internationaux remettraient en cause la valeur ajoutée préservée de vastes réserves extérieures.

Il convient de souligner que ces réserves de devises ne sont pas le résultat d 'une volonté délibérée, mais plutôt d' un mode de développement économique traditionnel.

L 'économie comporte une équation du revenu national: épargne - investissement = exportation - importation.Depuis la réforme et l 'ouverture, les taux d' épargne ont continué de s' élever avec la baisse de notre consommation et, selon le principe de l 'égalité, lorsque le taux d' épargne excède le taux d 'investissement, les exportations sont forcément supérieures aux importations, créant ainsi un excédent commercial et provoquant des entrées de devises."La forte augmentation des réserves en devises est due au fait que la demande intérieure, en particulier la consommation insuffisante et la dépendance excessive vis - à - vis des exportations, est depuis longtemps insuffisante, et qu 'il faut encore du temps pour transformer ce mode de développement économique", a déclaré Zhao QingMing.

En outre, la croissance rapide des réserves en devises a été favorisée par des facteurs tels que la politique économique étrangère de notre pays, les restrictions à l 'entrée (à l' exportation), la politique de gestion des devises et la réticence générale des entreprises et des résidents à détenir et à conserver des devises, en raison de l 'appréciation attendue du renminbi.

Selon les experts, le "carré" qui doit faire face à l 'augmentation du stockage externe est de ralentir la partie incrémentale, de bien gérer le stock, par exemple, en fermant le robinet d' entrée et en développant le robinet de sortie de manière à ne pas augmenter trop rapidement le niveau de l 'eau dans La piscine.Pour ce qui est de l 'élément « Incremental », il faudrait accélérer la transition vers un mode de développement économique fondé sur l' accroissement de la demande intérieure, en particulier de la demande de consommation, dans le sens de l 'expansion de la demande intérieure, de l' ajustement structurel, de la réduction de l 'excédent et de la promotion de l' équilibre.

Les réserves en devises?

La distribution gratuite à la population peut avoir de graves conséquences comme l 'inflation, la faillite de la Banque centrale, etc.

On dit que ces dernières années, les gouvernements de Hong Kong et de Macao ont souvent envoyé des milliers, voire des dizaines de milliers de dollars en espèces à tous les citoyens, communément appelés « sucre de tarte ».Puisque nous avons trop de réserves en devises et que nous ne sommes pas bien, pouvons - nous les partager avec le public?

Commençons par les conséquences qu 'aurait l' affectation de réserves en devises.Tout d 'abord, dans le bilan de la Banque centrale, les réserves en devises correspondent à l' équivalent en yuan renminbi de l 'obligation, si l' actif est divisé en obligations immobilières, ce qui signifie que la Banque centrale est insolvable et insolvable.Deuxièmement, si le peuple avait « divisé » les réserves en devises, il n 'aurait pu les convertir en yuan pour les dépenser dans le pays, ce qui aurait donné lieu à un « deuxième jet » de yuan: Lorsqu' il les vendait à des banques, il en résulterait un jet de devises qui serait ensuite lancé Lorsque les banques les vendraient sur le marché interbancaire et les achèteraient par la Banque centrale.L 'effet du « deuxième versement » est une émission excessive de renminbi, avec de graves conséquences, comme l' inflation.

L 'argent utilisé par le Gouvernement de Hong Kong et de Macao pour le sucre provient de l' excédent budgétaire, qui est l 'actif net du Gouvernement et peut être réparti.En fait, bien que Hong Kong ait toujours été à l 'avant - garde du monde, il n' a pas été utilisé pour effectuer ce que l 'on appelle le sucre de tarte ", a déclaré Zhao QingMing.

Il a également été dit que les réserves en devises devraient être « utilisées au profit de la population » et qu 'une partie des réserves en devises pourrait - elle être dissociée, si cela n' était pas approprié, pour compléter notre système de sécurité sociale?Des décennies se sont écoulées depuis que les réserves en devises étrangères ont été utilisées pour créer des fonds souverains de pension, comme le Fonds public mondial de retraite créé par la Norvège en 1990.

Il convient de noter que l 'éviction gratuite des réserves en devises, qui renforce le système de sécurité sociale, a des conséquences néfastes, tout comme la répartition non rémunérée de la population.Toutefois, on pourrait envisager d 'acheter une partie des réserves en devises et de créer un fonds souverain de retraite, a déclaré Din ZhiJi.

En fait, les revenus des placements de nos réserves en devises sont recouvrés et peuvent être utilisés à diverses fins, y compris la sécurité sociale.Zhu Rongji, ancien Premier Ministre du Conseil des affaires d 'État, a déclaré dans un récent extrait de la Déclaration de Zhu Rongji: « l' année dernière (2002) a été difficile pour les finances de l 'État, le Ministère des finances a établi un équilibre entre les recettes et les dépenses et, vers la fin de l' année, un revenu soudain de 40,7 milliards de yuan, provenant principalement des réserves en devises.J 'ai décidé de ne plus utiliser cet argent et de l' affecter intégralement au Fonds national de sécurité sociale. »

Selon Zhao Qingming, les réserves en devises du monde sont constituées principalement de deux façons: d 'une part, des réserves en devises étrangères provenant de l' achat de yuan par les banques centrales, comme dans le cas de mon pays, et d 'autre part, des réserves en devises provenant de financements extérieurs, dont le Japon et d' autres pays qui achètent des devises par le biais de l 'émission de dettes publiques spéciales, et, d' autre part, des réserves en devises étrangères provenant d 'excédents budgétaires nettes, comme la Norvège et Singapour.« seuls les modèles norvégien et singapourien permettent l 'utilisation gratuite des réserves extérieures, car il s' agit d' un excédent budgétaire net et non d 'un passif.Le modèle japonais ne peut pas non plus être utilisé gratuitement en raison du passif correspondant de la réserve extérieure. »

En parlant de cela, les deux principes qui sous - tendent les réserves en devises de notre pays sont clairs: d 'une part, l' utilisation à titre onéreux et, d 'autre part, l' utilisation à l 'étranger, où les « fleurs » entraînent une « deuxième émission » de yuan.

Les experts étaient d 'avis qu' il fallait étudier activement les moyens d 'utiliser l' épargne extérieure pour soutenir le développement économique national, par exemple en important des sources d 'énergie et des ressources limitées dans le pays, en constituant des réserves d' énergie et de ressources, et en aidant les entreprises nationales à « sortir » et en développant les investissements à l 'étranger.

Des experts ont également présenté des idées audacieuses.« les réserves en devises ne peuvent en principe pas être utilisées à titre gracieux, mais le fait qu 'une grande partie des flux monétaires émis par les banques centrales s' est effondrée sans pression de remboursement et qu' une partie des actifs, c 'est - à - dire des réserves en devises, soit utilisée pour soutenir Le développement économique national et améliorer les conditions de vie des populations, ne présente pas de risques importants.L 'avenir peut faire quelques tentatives à cet égard ", a déclaré Din zhije.

Les placements en devises sont - ils rentables?

La détention de la dette des États - Unis n 'est pas la meilleure solution, mais une option réaliste dans les conditions actuelles, qui devrait permettre de diversifier les réserves en devises en temps voulu et de manière rationnelle.

Selon le Département du Trésor des États - Unis, la Chine est le plus grand détenteur de la dette des États - Unis.Dans le contexte de la baisse de la notation de la dette des États - Unis et de la dépréciation du dollar des États - Unis, les réserves en devises des États - Unis sont - elles de plus en plus exposées au risque d 'une dette publique aussi importante?

Nos réserves en devises détiennent une dette publique des États - Unis, qui est un investissement sur le marché, ajusté en fonction de la dynamique du marché.Selon les milieux d 'affaires, la dette publique des États - Unis n' est pas la meilleure solution, mais un choix réaliste dans les conditions actuelles.

D 'une part, la crise financière internationale n' a pas ébranlé la prédominance du dollar dans le système monétaire international et, pendant longtemps, il n 'a pas été possible de trouver d' autres actifs que le dollar des États - Unis.En fait, la dette publique des États - Unis demeure la dette nationale la plus importante, la meilleure qualité, la meilleure liquidité et la plus crédible du monde.« plus la situation est instable, plus le dollar des États - Unis est un refuge.Récemment, à mesure que la crise de la dette européenne s' aggrave, la dette des États - Unis est de nouveau récompensée par des fonds d 'assurance et le faible taux de rendement de l' innovation témoigne du grand nombre d 'acheteurs dans le monde ", a déclaré Din zhijai.

D 'autre part, la dette nationale dans d' autres monnaies est soit faible, soit peu appréciée localement.« parmi les dettes publiques de la zone euro, la meilleure est celle de l 'Allemagne, qui ne représente qu' un cinquième de la dette des États - Unis et qui a un taux d 'épargne national élevé, est achetée par les nationaux eux - mêmes et laisse peu de place aux financements extérieurs.Pour ce qui est de la dette publique japonaise, le Japon a un taux d 'épargne nationale plus élevé, une capacité d' absorption plus faible des ressources extérieures et un taux d 'endettement du Gouvernement japonais supérieur à 200% du PIB ", analyse Zhao QingMing.

En ce qui concerne l 'or, l' argent et d 'autres métaux précieux, comme le pétrole, le minerai de fer et d' autres produits de base internationaux importants, les investissements correspondants sont inclus dans notre portefeuille de réserves en devises.La volatilité des prix de ces produits de base et de ces ressources énergétiques, leur capacité de marché relativement limitée et les coûts de transaction et d 'entreposage élevés ne conviennent pas à des investissements massifs à l' étranger, faute de quoi ils risquent d 'augmenter les prix du marché au détriment de la consommation et du développement économique de notre population.

« On a fait observer que, puisqu 'il n' y avait pas de meilleure solution, les dépôts extérieurs étaient tout simplement autorisés.Cependant, non seulement les banques dépositaires ont un rendement plus faible, mais à l 'étranger, les banques sont beaucoup plus susceptibles d' être insolvables que l 'État, plutôt que d' acheter des dettes d 'État ", a déclaré Zhao QingMing.

Toutefois, les experts sont également d 'avis qu' il faudrait suivre de près l 'évolution de l' économie mondiale, des marchés financiers internationaux et des marchés des changes afin de diversifier les réserves en devises en temps voulu et de manière rationnelle, de réduire au minimum les effets négatifs de l 'instabilité des marchés financiers internationaux sur moi et de mieux préserver la valeur ajoutée des réserves extérieures.« s' il n 'est pas possible de nier le caractère raisonnable de la détention d' actifs libellés en dollars des États - Unis dans son ensemble, il ne faut pas non plus perdre de vue la question de savoir si ces avoirs sont détenus en dollars des États - Unis de manière excessive et le risque qu 'ils représentent.La baisse de la dette des États - Unis a montré que nous pensions dans le passé que les actifs non risqués étaient en fait aussi à risque ", a déclaré Din zhije.