預金準備率の引き上げ：利上げの見通しが鈍る？

中央銀行はこのほど、預金準備率を再び引き上げることを決めました。

5月10日から、預金類金融機関の人民元預金準備率は0.5%引き上げられます。これは中央銀行が4ヶ月以内に3回目の預金準備率の引き上げです。引き上げ後、大型金融機関の法定預金準備率は17%に達する。

中央銀行によると、農村信用協同組合、村鎮銀行の預金準備率はまだ引き上げられていないという。

複数のアナリストによると、中央銀行は再度預金準備率を引き上げ、流動性を引き締める政策意図が明らかになった。これは同時に数量型の通貨政策のツールの優先的な構想を強調して、中央銀行は利上げに対して依然として比較的に慎重です。

これは貨幣政策の常態化への回帰と見なされるべきで、今のところ、適度な金融緩和政策の退去を軽々しく言ってはいけません。ある国有大手銀行の投資部の人は言いました。

流動性の引き締めを目的とする

アナリストによると、預金準備金の引き上げは主に流動性を回収し、0.5%凍結した資金規模は3000億元前後である。

現在の銀行体系の流動性が豊かな局面は変わっていない。第1四半期の貯蓄超過率を見ると、3月末の金融機関の貯蓄超過率は1.96%で、それぞれ前月末と前年度末に比べて0.2%と1.17%下落したが、昨年の最低時の8月より0.65ポイント高い。

「クレジット限度額の制限により、商業銀行の手は決してお金に欠けていません。3年期の中央券は金利が1ベーシスポイント低下したまま発行されており、銀行の資金配置の圧力が見られます。株式会社の商業銀行関係者は記者団に対して語った。

4月22日、中央銀行は銀行間市場で900億元の3年間の中央航空券を発行しました。発行量は前回より750億元増加しましたが、利率は前回の入札の2.75%から2.74%に下落しました。

上記の国有大手銀行関係者は、信用が制限されているため、多くの商業銀行は大きな資金配置圧力に直面しており、3年間の中央券はより高い収益率とより良い流動性を持っているため、機構の愛顧を受けていると指摘している。

現在、与信投入に対するコントロールは依然として厳しい。データによると、第一四半期に2.6兆元の融資が新たに増加し、これまでの監督管理部門の通年7.5兆元の融資増分と四半期の「3:3:2:2」の分布パターンから見ると、計画を3000億元超過した。

監督管理部門の関連責任者は先月、信用の投入のリズムとスピードを確実に把握し、クレジットの投入の増分を厳格にコントロールし、第一四半期に多く投入されたクレジットの増分は、第二四半期には断固として押し戻すべきだと指摘しました。

最近では、不動産市場の規制政策の一連の導入により、ローンの需要はある程度低下し、市場は銀行の流動性が比較的緩やかな状態を維持すると予想されます。

また、外国為替の占有率が高く、中央銀行の流動性回収の圧力も高まっています。

中央銀行のデータによると、第一四半期の金融機関の外貨増加は7491億元で、増加額は前年同期の2.1倍だった。3月末、人民銀行の外貨占有率の残高は同19.27%伸び、加速度は前月より加速した。

もし今年の前の2回の預金準備率の調整が主にクレジットカードの過成長を指していたなら、今回の調整は切り上げの予想による外貨の割合が3000億元前後の高い水準に戻る可能性が高いです。興業銀行資金運営センターのシニアエコノミスト、魯政委員会は指摘する。

中信証券の首席マクロアナリストの諸建芳氏も、国内経済が過熱状態にあり、ホットマネーが流入し、預金準備率の引き上げが外貨や外部資金の流入などに大きく影響するとみており、中央銀行の外貨ヘッジの需要が多いとしている。

利上げ予想を緩める

今回の預金準備率の上方修正は最近の市場の中央銀行の利上げに対する濃厚な期待を緩和させた。

上記の国有大手銀行は、預金準備率の3回連続の引き上げは、中央銀行が数量型の通貨政策ツールを優先的に使う傾向があることを示しており、利上げは慎重になるとみています。

兴业证券首席のマクロアナリスト、董先安は3月以来、物価圧力が再び浮上したが、住宅価格が前月比で下落したため、政府は金利の引き上げを見合わせると発表した。

世界中の債権アナリストは「中央銀行は資産価格に非常に関心を持っている。現在、不動産市場のコントロールは資産価格を圧迫していますが、第3四半期から第4四半期までは多少のリスクが予想されています。経済は下振れする可能性があります。

一部の人は年内に1～2回の利上げを見込んでいます。発改委のある人は最近、未来の利上げは人々の予想より速いかもしれないと話しています。

彼は「今のところ流動性は想像以上にゆったりしており、中央券を使う以外に、法定預金準備率の手段を使って、銀行の預金超過率をにらんでいるかもしれない」と考えています。これらの手段が効果を発揮できないなら、利上げを考慮しますが、将来は不動産に対する利上げを目指して、あらゆる優遇政策をキャンセルし、懲罰利率を引き上げることも可能です。

また、多くの人は預金準備率が引き上げられる可能性があると考えています。上記の国有大手銀行の人は、今回の引き上げ後、大手金融機関の預金準備率は2008年の高値からまだ0.5ポイントもあることに気づきました。さらに長い間、預金準備率は20%を超えたこともあります。